2023年1月12日：カンザス連銀のレポート：企業利益のインフレへの影響
要約
最近の高いインフレの潜在的な説明として、企業がその市場力によって生産コストの伸びよりも速く価格を引き上げていることを示唆する「強欲インフレ」と呼ばれるものについて論じている。この記事では、インフレはマークアップの伸びに直接影響されるとしている。マークアップとは、企業が請求する価格とその企業の現在の限界生産コストとの比率のことである。記事では、マークアップの伸びが2021年のインフレに大きく寄与し、マークアップは1年間で3.4％伸び、個人消費支出（PCE）の物価指数で測定したインフレ率は5.8％となったと推定している。記事は、マークアップが2021年のインフレ率の半分以上を占める可能性があると結論づけ、マークアップの成長のタイミングと産業間のパターンは、独占力の増大や需要の増加ではなく、企業が将来のコスト上昇を見越して価格を引き上げることとより一致するという証拠を提示している。
マークアップとコストがどのようにインフレを決定するかを、独占的競争のモデルとの関連で論じている。記事では、利潤を最大化する独占企業が限界収入と限界費用を等しくする価格を選択することを説明しています。企業の限界費用を固定した価格設定に関する標準的な独占モデルにおいて、マークアップがどのように決定されるかを図を使って説明している。また、限界費用の増加や需要の増加が、どのように価格水準の上昇につながるかを説明している。企業の限界費用が増加すれば単価は上昇するが、マークアップは実際には低下し、需要が増加すれば価格は上昇し、マークアップの伸びはプラスになると論じている。記事は、2021年のインフレ率の上昇は、マークアップの成長によって説明できると結論付けている。
2021年の高いマークアップは、企業が将来予想される価格上昇を平準化するために、現在において価格を引き上げることで説明できると論じている。企業は将来的に限界費用が高くなると予想し、その結果、2年間の限界費用の平均と限界収入を釣り合わせるために、現在において価格を高く設定し、それによって総利益を最大化することを示唆している。年初の限界費用が1ドルだが、翌年には限界費用が5ドルに上昇すると予想される企業を例にしている。この例は、将来の限界費用の上昇が、マークアップを通じて現在のインフレ率を上昇させることを説明しているが、政策立案者が用いる動学的均衡モデルよりもはるかに単純なものであることは認めるところである。この記事では、限界費用の上昇を見越して企業が価格を引き上げ、インフレ率が上昇すると中央銀行が金利を引き上げる、そのようなモデルからのシミュレーションも紹介している。
